анализ финансового рычага ПАО АНК «Башнефть», как инструмента совершенствования финансового управления

Целью работы является анализ финансового рычага ПАО АНК «Башнефть», как инструмента совершенствования финансового управления.

Важным аспектом деятельности любого предприятия является наличие риска, возникающего из-за структуры источников формирования капитала. Основным критерием финансового риска является соотношение между собственным и заемным капиталом. Применение помимо собственных средств и заемных источников способствует росту рентабельности собственных средств. Рост такой рентабельности называют финансовым левериджем (англ. leverage). Что переводится как рычаг, благодаря усилию которого появляется возможность изменять конечные итоги финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
В современной отечественной литературе отсутствует единый подход к трактовке понятия «финансовый рычаг». Авторы зачастую различают категории «финансовый леверидж», «финансовый рычаг», «коэффициент финансового левериджа», «эффект финансового левериджа».
Финансовый менеджмент выделяет два основных направления концепции эффекта финансового рычага [18]:
- западноевропейская концепция, сторонники которой под эффектом финансового рычага видят прирост к чистой прибыли собственных источников, получаемой благодаря применению кредитных средств, не зависимо на то, что они не бесплатные;
- американская концепция, согласно которой эффект финансового рычага заключается в процентном изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию, за счет процентных изменения нетто-результата от инвестиций.
-635867410Автор
Определение
Боди З., Мертон Р.
Представляет собой использование заемных денежных средств в деятельности компании, с помощью которых ее руководство решает проблемы финансирования производственной деятельности
Ковалев В.В.
Уровень финансового левериджа - характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации, путем управления объемом и структурой долгосрочных источников финансирования и, соответственно, уровнем долговременных (постоянных) финансовых расходов.
Под финансовым левериджем понимается некая характеристика финансовых условно-постоянных расходов в общ ей сумме текущих расходов как фактор колеблемости ее финансового результата
Бланк И. А.
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности активов
Кузнецов В.П.
Финансовый леверидж относится к использованию ценных бумаг с фиксированным доходом - долговые обязательства (облигации и др.) и привилегированные акции
Теплова Т.В.
Финансовый рычаг - наличие постоянно используемых заемных источников финансирования, т.е. таких источников, которые привлекаются на возвратной, срочной и платной основе
Ван Хорн Дж
В понятие «финансовый леверидж» входит использование заемных средств, за которые фирма выплачивает фиксированные проценты для увеличения доходов по обыкновенным акциям
Лукасевич И.Я.
Под финансовым рычагом понимают наличие (долю) займов в совокупном капитале предприятия
Автор
Определение
Боди З., Мертон Р.
Представляет собой использование заемных денежных средств в деятельности компании, с помощью которых ее руководство решает проблемы финансирования производственной деятельности
Ковалев В.В.
Уровень финансового левериджа - характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации, путем управления объемом и структурой долгосрочных источников финансирования и, соответственно, уровнем долговременных (постоянных) финансовых расходов.
Под финансовым левериджем понимается некая характеристика финансовых условно-постоянных расходов в общ ей сумме текущих расходов как фактор колеблемости ее финансового результата
Бланк И. А.
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности активов
Кузнецов В.П.
Финансовый леверидж относится к использованию ценных бумаг с фиксированным доходом - долговые обязательства (облигации и др.) и привилегированные акции
Теплова Т.В.
Финансовый рычаг - наличие постоянно используемых заемных источников финансирования, т.е. таких источников, которые привлекаются на возвратной, срочной и платной основе
Ван Хорн Дж
В понятие «финансовый леверидж» входит использование заемных средств, за которые фирма выплачивает фиксированные проценты для увеличения доходов по обыкновенным акциям
Лукасевич И.Я.
Под финансовым рычагом понимают наличие (долю) займов в совокупном капитале предприятия
В целом же финансовый рычаг связан с риском, возникшим в результате привлечения заемных средств. Основные подходы к определению понятия финансового рычага (финансового левериджа) сведены на рисунке 10.

Обобщая результаты проведенного исследования, следует отметить, что в современной отечественной литературе отсутствует единый подход к трактовке понятия «финансовый рычаг». Авторы зачастую различают категории «финансовый леверидж», «финансовый рычаг», «коэффициент финансового левериджа», «эффект финансового левериджа».
Финансовый менеджмент выделяет два основных направления концепции эффекта финансового рычага: западноевропейская концепция, сторонники которой под эффектом финансового рычага видят прирост к чистой прибыли собственных источников, получаемой благодаря применению кредитных средств, не зависимо на то, что они не бесплатные; американская концепция, согласно которой эффект финансового рычага заключается в процентном изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию, за счет процентных изменения нетто-результата от инвестиций.
Точное понимание сущности механизма влияния финансового рычага, прибыльность собственных источников и уровень финансового риска способствует рациональному управлению стоимостью и структурой источников финансирования предприятия.
Объектом исследования работе являлось Публичное акционерное общество «Акционерная нефтяная Компания «Башнефть». ПАО АНК «Башнефть» – российская вертикально-интегрированная нефтяная компания, дочернее Общество ПАО «НК «Роснефть», осуществляющая деятельность по добыче и переработке нефти и газа, реализации нефтепродуктов и продуктов нефтехимии. Организационная структура компании носит дивизиональный характер, над каждым департаментом находится вице- президент.
Проведенный анализ показал, что главными источниками изменения величины капитала является прирост собственного капитала и резервов, т.е. в структуре источников финансирования преобладают собственные средства, а именно их удельный вес увеличился 47,08% в 2017 г. до 57,75% в 2018 г.
По состоянию на 31.12.2018 г. на один рубль вложенных в активы собственных средств привлекало 0,422 рубля заемных средств. Коэффициент общей оборачиваемости капитала увеличился на 0,295 и является весьма значительной величиной, что характеризует рост эффективности использования капитала. По состоянию на 31.12.2018 г. на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится 2,15 рубля выручки от продаж, что на 0,138 руб. больше чем в 2017 г.. При этом наблюдается сокращение эффективности как собственного, так и заемного капитала, а именно на 17,27% сократилась в 2018 г. рентабельность собственного капитала, и на 1,52% - рентабельность заемного капитала. Основной причиной, при этом является сокращение величины чистой прибыли на 26579996 тыс. руб.
уровень эффекта финансового рычага на протяжении 2017-2019 гг. является положительным, при этом, все показатели имеют отрицательную тенденцию. Хотя процент по кредиту ниже, чем ставка дохода, купленного на заемные средства имущества. Для инвестора такой показатель эффекта финансового рычага свидетельствует о состоятельности сделки, т.е. финансовый риск оправдан.
Таким образом в условиях ПАО АНК «Башнефть» наблюдается рациональная структура капитала, в которой преобладают собственные средства. Также наблюдается приемлемая величина эффекта финансового рычага, хотя и с отрицательной тенденцией. Учитывая это руководству необходимо уделять внимание работе в направлении оптимизации структуры капитала.