Региональные и муниципальные ценные бумаги: опыт обращения и перспективы развития

Поскольку федеральные облигации часто выпускают в бездокументарной именной форме (кроме ОГСВ), то региональные облигации выпускаются на предъявителя. Данная форма РЦБ особенно удобная, так как, и РЦБ (продавцы и покупатели) еще работает в не до конца сложенной плоскости, и его инфраструктура имеет много проблем. Следующим отличием стала цель, которую преследуют займы — в основном финансирование дефицита бюджета, то перечень этих целей у региональных займов боле разнообразен. Это и финансирование дефицита местного бюджета, финансирование проектов региона, борьба с неплатежами. Рост показателей РЦБ, выпускаемых регионами, определяется рядом причин. Во-первых, необходимость выполнения обязательств по более ранним займам и поддержка уровня бюджетного финансирования регионов в размере, не меньшем чем ранее. То есть, общая сумма вновь выпускаемых облигаций увеличивается. Во-вторых, рост масштаба региональных займов обусловлен и ростом цен, или инфляцией. В-третьих, потребность использовать инструменты РЦБ может происходить из роста социальной направленности политики страны. В-четвертых, размеры рассматриваемого рынка растут при овладении региональными органами власти рыночными механизмами для проведения бюджетной политики. В мире муниципальные ценные бумаги имеют неодинаковое место в рыночной среде. Для США актуально, что доля муниципальных облигаций, по оценке экспертов, составляет более 1/2 всего рынка и выше доли корпоративных акций и облигаций. Субъекты РФ могут выпускать ценные бумаги, которые приводят к росту и внутреннего, и внешнего долга страны на условиях исполнения ими своих бюджетов, при получении разрешения на проведение валютных операций, высокого международного кредитного рейтинга и пр. Но выпуск облигаций федерального правительства более приоритетен в решении вопросов по выпуску внешних займов субъектов РФ. Муниципальные органы власти страны по действующему закону не имеют права на выпуск ценных бумаг, которые приводят к образованию внешнего долга государства.
То есть, региональными ценными бумагами (далее РЦБ) признают способ по привлечению финансовых ресурсов органами государственной власти регионов при дефиците регионального бюджета или имеющие инвестиционные цели через выпуск долговых ценных бумаг. РЦБ часто выпускаются как облигации или векселя [13]. Ссуды предоставляют или по бюджетной линии (бюджетные ссуды бюджетов), или банки. Банковская ссуда местным органам власти не имеет существенных отличий от ссуд, предоставляемых фирмам. Выбирая формы займа обращают внимание на стоимость, или плату, которую орган власти будет обязан заплатить за привлеченные ресурсы, и на наличие в определенных пределах финансовых ресурсов на рынке капитала.