Практика валютного регулирования движения капитала в промышленно развитых странах

Целью данной работы является выявление роли валютного регулирования движения капитала.

Исследование показало, что, хотя удельный вес портфельных инвестиций в структуре межстрановой миграции капиталов в Россию и из неё невелик, тем не менее их прирост является значимым для положительной динамики российского фондового рынка. Также было установлено, что индекс РТС мало зависит от оттока капитала, в том числе в форме портфельных инвестиций. Иностранные инвестиции на современном этапе развития экономических отношений являются объективно необходимым условием развития экономики страны, вместе с этим сильная восприимчивость фондового рынка к их притоку, делает рынок уязвимым и может препятствовать его дальнейшему развитию

1.2.Государственное регулирование движения капитала

Национально-правовое регулирование основано на использовании норм и институтов традиционных отраслей национальной системы права (административное, гражданское и др.). В большинстве стран сложился свод законов по иностранным инвестициям - инвестиционные законы. Основные положения:
1) Условия, а также правовые гарантии иностранных инвестиций в принимающей стране. Цель этих гарантий - обеспечение взаимных интересов принимающей страны и иностранных инвесторов. По существу речь идет об отсутствии дискриминации иностранных инвесторов по сравнению с местными.
2) Предоставление иностранным инвесторам льгот и привилегий, так как иностранные инвестиции связаны с повышенным политическим и коммерческим рисками, дополнительными расходами на транспорт, связь и многое другое. К числу наиболее распространенных льгот относятся.
- освобождение на различный период от налогов доходов, прибылей и дивидендов иностранных инвесторов,
- предоставление льготного режима по налогообложению в отношении реинвестиций,
- освобождение от налогов заработной платы и других видов вознаграждений за работу, выплачиваемых иностранным специалистам, привлеченных на контрактных началах,
- освобождение от таможенных пошлин временно или постоянно ввозимых имущества, оборудования, сырья и материалов, которые отсутствуют на местном рынке и идут на производство экспортной продукции.
2) Защита от политических рисков. В законодательстве об иностранных инвестициях обычно оговаривается, что национализация иностранной частной собственности может осуществляться только в исключительных случаях.
В ряде развитых стран вообще нет специальных законов или кодексов для иностранных инвестиций, а есть лишь некоторые административные постановления для них, а также относящиеся к ним параграфы отдельных законов. Деятельность иностранных инвесторов на Западе регулируется в основном национальными законами, постановлениями и административными процедурами, обязательными для всех местных предпринимателей, в т.ч. и иностранных. Также нет специальных государственных органов, регулирующих деятельность компаний с иностранным капиталом, и нет валютных ограничений. Однако это не означает, что в этих странах не существует никаких ограничений для иностранных предпринимателей по сравнению с национальными. Подобные ограничения действуют в любой стране, правда наблюдается тенденция к смягчению и отмене многих из них.

Многие эксперты в области экономики утверждают, что санкции могут принести ущерб также и инициатору их введения — США, прежде всего из-за тесной экономической и финансовой взаимосвязи двух государств. Ведь объем российских государственных средств в банковской системе США составляет около 400 млрд долл., а российская де- нежная система является одной из крупнейших держательниц американской валюты.
Безусловно, введение санкций имеет негативные последствия для нашей страны, потому что провоцирует:
увеличение курса доллара к рублю;
рост процентных ставок;
ухудшение экономической ситуации и углубление рецессии в экономике;
снижение инвестиционной привлекательности России.
Так, в I квартале 2014 г. рост российской экономики замедлился до 0,9%. В частности, МВФ резко ухудшил прогноз роста ВВП России в 2014 г. Еще в начале апреля эксперты фонда полагали, что в текущем году экономика России вырастет на 1,3%, а теперь этот прогноз опустили до 0,2%. Кроме того, эксперты не исключают сценария технической ре- цессии, а по итогам всего 2014 г.— нулевого роста ВВП
Обращаясь к причинам замедления роста российской экономики, важно отметить, что это началось около двух лет назад, когда инвесторами были пересчитаны и переоценены риски, непосредственно связанные с Россией. В это же время стало вполне очевидно, что экономический рост нашей страны прямо пропорционален росту цен на нефть, которые оказывают на экономику огромное влияние. Более того, неэффективное государственное управление привело к колоссальным убыткам в 1 трлн руб.— именно такой является нынешняя стоимость дисконта, согласно которой акции отечественных компаний продаются на рынке по сравнению со средней ценой бумаг в развивающихся странах. Также дисконт сохраняет свои значения в последние три года.
Что касается влияния санкций, они являются значительным ограничением для притока капитала, однако явно наблюдается ослабление рубля, а отток капитала продолжается и набирает значительные обороты, в том числе население будет проводить конвертацию доходов в валюту.
По прогнозу главного экономиста АФК «Система» Евгения Надоршина: «Чем дольше будет длиться конфликт, тем больше стимулов превращать рубли, в том числе рублевые депозиты, в валюту». Более того, по его оценкам, благодаря «внутренним ресурсам» отток может достичь примерно 10 млрд долл. США ежемесячно (примерно 130 млрд за год).
Развивая тему влияния санкций, важно отметить, что они отрицательно сказываются на текущем состоянии и будущем российской экономики, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Одна из самых авторитетных аналитиков UBS Анна Задорнова считает, что санкции приведут к оттоку иностранных инвестиций, увеличению неопределенности и рисков, замедлению роста производительности и к ухудшению ситуации в нефтегазовом секторе.
Но не стоит забывать, что экономические санкции в эпоху глобализации таят в себе эффект бумеранга: воздействуя с их помощью на Россию, следует просчитать риски и ущерб ответных действий.