Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг

Целью данной работы является рассмотрение депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг.

В настоящее время Euroclear насчитывает 126 акционеров, ни один из которых не имеет свыше 3,5% капитала, и 2600 участников. Наиболее известные из них являются членами Правления организации. Число акционеров Cedel в конце 80-х гг превышало 100 (доля каждого не более 5%), ее являлись более 2800 организаций. В 1971 г обе системы создали механизм расчетов между собой, который с 1981 г был полностью компьютеризирован, а с сентября 1993 г значительно модернизирован.
Обе организации вместе с ассоциацией участников международных фондовых рынков разработали и совместно используют систему подтверждения и мэтчинга (сверки), носящую название АСЕ и позволяющую проводить сверку непосредственно в день совершения сделок. Фактически менее 5% всех операций сопровождается реальным перемещением ценных бумаг, остальные операции отражаются на счетах. Клиринговые дома предоставляют услуги по хранению ценных бумаг через сеть банков, действующих в качестве депозитариев. Большинство депозитариев, в свою очередь, выступают в качестве платежных агентов (paying agents to the issue) по облигациям.
В системе Euroclear все ценные бумаги находятся в открытом хранении (fungible by issue), т.е. за каждым участником записано лишь общее количество находящихся у него ценных бумаг, без индикации их серии и номера. В системе Cedel ценные бумаги могут находится как в открытом, так и закрытом хранении (non-fungible form). Клиринговые системы устраняют риск непоставки ценных бумаг участникам, беря на себя обязательства по их предоставлению и оплате. Важная часть операций клиринговых домов - предоставление ценных бумаг взаймы на срок до 6 мес. за счет участников системы, согласных выступить в роли кредиторов. При этом фактически заемщик и кредитор ничего не знают друг о друге. Расчеты ведутся через клиринговый дом, который выступает контрагентом в каждой сделке.
Через указанные клиринговые системы производятся расчеты с разнообразными ценными бумагами, как именными, так и предъявительскими - еврооблигациями, обычными национальными государственными и частными облигациями, евронотами, коммерческими бумагами, банковскими акцептами, акциями, депозитными сертификатами, варрантами - всего примерно в 30 валютах. В систему Euroclear входят:
- английская компания Euroclear Clearance System PLC со штаб-квартирой в Цюрихе;
- кооператив ECSSC (Euroclear Clearance System Societe Cooperative), созданный на основе бельгийского законодательства с зарегестрированным офисом в Бельгии;
- собственно клиринговая система Euroclear System, предназначенная для торговли еврооблигациями; принадлежит компании Euroclear Clearance System PLC, но управляется банком Morgan Guaranty из Брюсселя;
- операционный центр (Euroclear Operation Centre) - специальное подразделение Morgan Guaranty в Брюсселе; все работники - служащие Morgan Guaranty.
Компания Euroclear Clearance System PLC принадлежит 126 банкам и финансовым институтам; совместно с почти всеми участниками владеет кооперативом ECSSC, который определяет основные направления политики, устанавливает размер комиссионных, принимает новых участников, определяет категории ценных бумаг, принимаемых для депонирования в систему.
Euroclear выполняет следующие виды услуг для своих клиентов:
•клиринг и расчеты по ценным бумагам (поставка против платежа). Эти услуги включают связь с системой Cedel и другими клиринговыми системами, например, германской Effekttngiro;
•депозитарные услуги, т.е. хранение ценных бумаг в депозитарных банках в основных финансовых центрах. В некоторых случаях они редепонируются в национальных депозитарных системах, например, в Депозитарной доверительной компании в Нью-Йорке;
•предоставление ценных бумаг взаймы за счет участников системы;
•многовалютный клиринг (в 30 различных валютах) с помощью Euroclear Operation Centre.
Система Cedel - акционерное общество, членами которого являются банки и компании по ценным бумагам из более чем 20 стран мира. Cedel имеет более 50 финансовых учреждений в 21 стране мира, которые выступают в качестве депозитариев и банков-корреспондентов по расчетам в 27 валютах. Система обслуживает более 2800 клиентов из 70 стран мира, осуществляя клиринг по 50 000 различным ценным бумагам и драгоценным металлам. В целом услуги, предоставляемые системой Cedel, аналогичны предоставляемым системой Euroclear.
Группа Cedel создавалась с 1970 г. на основе 66 международных финансовых организаций как клиринговая организация, чья цель была в минимизации рисков зарубежной торговли ценными бумагами, особенно на возникающем рынке еврообязательств. 1 января 1995 г., была создана новая корпоративная структура, получившая название Cedel International включающая в себя пять международных филиалов. Эти филиалы представляют собой отделения Cedel-Банка (ему был присвоен рейтинг A1+ как агентством IBCA, так и Standard and Poor's), который поддерживает основные функции: клиринговую, депозитарную и информационное обслуживание Cedel. Группа Cedel сегодня насчитывает около 700 специалистов, работающих в Главном офисе группы в Люксембурге; имеются также представительства в Дубае, Гонконге, Лондоне, Нью-Йорке и Токио. В группе работают специалисты 29 национальностей, что тождественно отражает разнообразие международных клиентов группы. В торговой системе каждый рабочий день оборачивается ценных бумаг более чем 45 миллиардов долларов США и сверх 1 триллиона ценных бумаг клиентов хранится в депозитарии. Многие разнообразные услуги, которые предлагаются, включают в себя операции с бумагами сотен эмитентов. Также группа кредитует под залог ценных бумаг, осуществляет гибкое финансирование и управление денежными активами. Cedel-Банк регулируется Центральным Банком Люксембурга.

Сейчас в нашей стране есть много разных направлений для развития депозитарной деятельности в России, перечислим некоторые из них:
- расширение клиентской базы, начало обслуживания новых классов депонентов;
- удешевление и оптимизация операций, автоматизация, электронный документооборот, сквозное исполнение (S7P);
- увеличение списка обслуживаемых бумаг и их типов;
- улучшение взаимодействия с регистраторами;
- открытие междепозитарных счетов в новых местах хранения;
- освоение новых процессов и операций;
- расширение множества оказываемых услуг;
- совершенствование системы денежных расчетов по операциям с ценными бумагами.
Каждое из этих направлений интересно само по себе и заслуживает отдельного рассмотрения как минимум на паре десятков страниц. Но сейчас рассмотрим только один из новых процессов, которые сейчас находятся «на выходе «в НДЦ, а именно: «Поставка против платежа на кредитном рынке» .
Следует особо отметить необходимость отражения в депозитарном учете депозитарных операций с эмиссионными ценными бумагами, эмитированными самой кредитной организацией. Это следует делать, если учет прав на эти ценные бумаги ведется самой кредитной организацией. Например, такая ситуация возникает, если кредитная организация выступает номинальным держателем в системе ведения реестра эмитированных ею ценных бумаг. Однако если по этим ценным бумагам независимый регистратор или сама кредитная организация ведут реестр владельцев, то сегодня такие ценные бумаги не должны отражаться в ее депозитарном учете. Со временем Банк России планирует ввести требование о ведении депозитарного учета ценных бумаг в процессе эмиссии.