выбор ставки дисконтирования для финансово-экономической оценки инвестиционных проектов | Пример курсовой работы

выбор ставки дисконтирования для финансово-экономической оценки инвестиционных проектов

Целью работы является оптимальный выбор ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Таким образом, в соответствии с теорией оценочной деятельности, ставка дисконта должна рассчитываться с учетом как минимум трех факторов. Первый фактор – наличие различных источников привлекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации. Второй фактор – рост стоимости денег во времени. Третий фактор – риск, связанный с вложением денег в конкретный объект или проект [8].
Cтавка дисконтирования включает в себя:
минимальный гарантированный уровень доходности;
темп инфляции;
коэффициент, учитывающий степень риска конкретного инвестирования.
Таким образом, ставка дисконтирования формируется с учетом таких факторов, как средняя реальная депозитная ставка (безрисковая ставка); альтернативные нормы доходности по другим возможным видам инвестиций; нормы доходности в данной отрасли; темп инфляции; премия за риск и пр. [7].
Cледует выделить тот факт, что темп инфляции учитывается при оценке проектов особенным образом – в зависимости от того, в каких ценах представлены денежные потоки инвестиционного проекта – в текущих или в прогнозных. Если денежные потоки проекта представлены в текущих ценах, тогда необходимо их дисконтировать по реальной ставке (без учета инфляции) либо переводить в прогнозные и дисконтировать по номинальной ставке (с учетом инфляции). Если в прогнозных ценах – тогда следует дисконтировать денежные потоки по номинальной ставке (с учетом инфляции), либо дефлировать цены и затем дисконтировать их по реальной ставке (без учета инфляции) [4].

Приоритетность объектов инвестирования определяется на основании различных критериев, причем наиболее распространенными критериями эффективности являются обычно финансовые и экономические критерии. В оценке инвестиционных проектов одним из важнейших показателей является ставка дисконтирования. Корректный выбор ставки дисконтирования позволяет повысить точность показателей экономической эффективности оцениваемого инвестиционного проекта (NPV, IRR, дисконтированного срока окупаемости инвестиций, рентабельности инвестиций и др.), и обеспечить адекватность выполняемых расчетов экономическим условиям той рыночной среды, в которой планируется реализация проекта.
В настоящей работе была предпринята попытка изучения и определения оптимального выбора ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов.
При этом были поставлены и решены следующие задачи:
– изучена сущность и роль ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов;
– рассмотрены основные методы выбора ставки дисконтирования в зависимости от поставленных экономических задач;
– проведен выбор и расчет оптимальной ставки дисконтирования на конкретном практическом примере.
По результатам исследования в работе были сделаны следующие выводы.
Ставка дисконтирования отражает стоимость денег во времени в силу того, что ей неотъемлемо присуща функция учета альтернативных издержек. Существует несколько методик обоснования и расчета ставки дисконтирования, каждый из которых применим в каких-либо определенных условиях. Модель кумулятивного построения наиболее успешно можно применить в любом случае при оценке собственного капитала, причем расчет не зависит от рыночной активности компании. Модель САРМ является самой ограниченной для расчета, т.к. на нее влияет максимальное количество факторов. Модель WАСС является универсальной моделью для оценки инвестированного капитала, но на расчет ставки дисконтирования этим методом влияет поведение компании на рынке. Метод рыночных мультипликаторов наиболее успешно применим при высокой рыночной активности компании и при типичном поведении на рынке. Метод среднеотраслевой рентабельности активов и капитала (через RОА, RОЕ) не зависит от рыночной активности, но может применяться только для оценки собственного капитала и если показатели компании характерны для рынка в целом.
Таким образом, существует множество подходов для определения ставки дисконтирования, и оптимальный выбор метода для ее расчета зависит от экономического сектора функционирования объекта оценки, размера требуемой инвестором ставки доходности, выбранного денежного потока, имеющейся информации об объекте оценки, компаниях-аналогах и рынка в целом, мнения экспертов и т.д.
В процессе расчета ставки дисконта важно понимание того, что она разрабатывается для каждого отдельного проекта с учетом его особенностей и рисков.
Таким образом, цель работы достигнута, поставленные задачи выполнены полностью.
Целью работы является оптимальный выбор ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Что думаете про курсовую?

Поставьте оценку!