Система формирования валютного курса на примере российской экономики

Анализируя различные теории и взгляды ученых, можно сделать вывод, что единого мнения у отечественных экономистов по поводу значимости определенных факторов, влияющих на курс рубля, так и не сложилось. Авторы указывают различные курсообразующие факторы, которые, по их мнению, являются наиболее существенными. Так, некоторые ученые в качестве таких факторов представляют [5, c.169]:
— интенсивность инфляции;
— спрос потребителей и существующие рыночные предложения.
Обобщив различные точки зрения, мы можем выделить четыре основных факторов, оказывающих непосредственное влияние на соотношение спроса и предложения на валюту и, следовательно, на валютный курс (Рис. 1.4)

Рисунок 1.4 – Факторы, оказывающие влияние на соотношение спроса и предложения на рынке валюты [12]

Стоит отметить и обратную ситуацию, когда развитие экономики может оказывать негативное влияние на курс национальной валюты. Сильный экономический рост, как правило, приводит к резкому росту уровня инфляции, а также перенасыщению рынка услугами и товарами, в результате чего происходит спад промышленного производства. Любой застой или кризис в экономике неизбежно приводят к обесцениванию национальной валюты и резкому падению ее курса на мировом валютном рынке.
Кроме фундаментальных факторов, перечисленных выше, на курс национальной валюты оказывает существенное влияние и изменения в доходах граждан страны, а также изменения вкусов потребителей товаров.
Между темпом инфляции и курсом национальной валюты существует обратно пропорциональная зависимость. Вызывая снижение покупательной способности, инфляция приводит к падению курса национальной валюты к валютам стран, где темп инфляции ниже. Зависимость валютного курса от изменения темпа инфляции особенно значимо для тех стран, чья экономика сильна вовлечена в международный товарооборот. Определенное значение имеет и рейтинг страны, степень доверия к ней в мировом сообществе, который формируется на основе оценки мировыми агентствами состояния экономики и политической обстановки в стране.
Наряду с экономически обусловленными факторами, охарактеризованными выше, имеют значение краткосрочные или конъюнктурные, связанные с прогнозами, слухами, внезапным изменением политической и военной ситуации. Прогнозировать такие факторы достаточно сложно, так как зачастую они специально провоцируются игроками валютного рынка [8]. В наиболее распространённым в настоящее время методам регулирования относится инфляционное таргетирование и политика плавающего курса. Серьезным недостатком метода определения плавающего курса является его недостаточная эффективность для тех категорий стран, доходная часть бюджета которых в значительной степени зависит от экспорта природных ресурсов, так как их цена формируется на международных рынках, внешних по отношению к экономике стран-экспортёров [7, c.76-78]. Этот тезим актуален и для отечественной экономики, на состояние которой оказывает влияние состояние мирового рынка нефти и газа.
Помимо режима плавающего курса и таргетирования инфляции для регулирования валютного курса применяются и некоторые другие инструменты:
– наращивание денежной массы путем дополнительной эмиссии. Однако, применение указанного инструмента влечёт за собой рост инфляции, что негативно скажется на общем состоянии экономики;
– валютные интервенции центрального банка. Центральный банк имеет возможность контролировать состояние курса валют совершая операции на валютном рынке. В зависимости от потребности в укреплении или ослаблении национальной валюты, центральный банк приобретает или продает иностранную валюту;
– еще один часто используемый инструмент влияния на валютный курс – изменение центральным банком ключевой ставки. Чем меньше величина процентной ставки центральных банков про проводимым ими операциям, тем доступнее хозяйствующим субъектам кредитные ресурсы, которые будут направлены в различные сферы экономики. Стабилизация таких макроэкономических институтов, как совокупный спрос и совокупное предложение одновременно положительно сказывается и на курсе национальной валюты [8]. Проводя политику укрепления национальной валюты, центральные банки могут эмитировать казначейские обязательства или облигации государственного займа. Данная мера способствует изъятию из оборота денежной массы национальной валюты, что приводит к повышению ее стоимости и укреплению ее курса [15,c.132-134] .
На формирование валютного курса могут оказывать влияние внешние и внутренние факторы, проявление которых в каждой отдельно взятой страны может отличаться. Проявление этих факторов в российской экономике рассмотрено на рисунке 1.5.