Источники финансирования предприятий ТЭК | Пример курсовой работы

Источники финансирования предприятий ТЭК

Целью курсовой работы является анализ источников финансирования предприятий ТЭК.

Доля облигаций эмитентов остальных отраслей составила около 11,8%. В качестве крупнейших заемщиков на рынке корпоративных облигаций на конец 2018г. можно назвать: НК «Роснефть» (с долей 27,2%), РЖД (5,3%), ФСК ЕЭС (3,2%), Транснефть (3,0%), Башнефть (1,2%). Госкорпорация ВЭБ занимает 3,2% (ВЭБ–лизинг – 0,7%), АИЖК – 1,5% от общего объема рынка. Среди кредитных организаций крупнейшими заемщиками являются Россельхозбанк с долей около 2,4%, Банк ГПБ с долей 1,6%.
Продолжает расти доля облигаций корпоративных эмитентов первого эшелона (с высоким кредитным качеством), которая оценивается нами на конец 2017г. на уровне 61,3% против 54,7% на начало года от суммарного объема рынка. В течение 2017г. поддержку рынку рублевых облигаций оказывало укрепление курса рубля, который практически «отвязался» от динамики нефтяных цен, демонстрировавших высокую волатильность в рассматриваемый период. Только существенный провал нефтяных котировок к уровню 45 долларов за баррель, наблюдаемый в июне, привел к резкому ослаблению рубля, на которое не могли не обратить свое внимание участники рынка рублевых облигаций. Тем не менее, коррекция рубля была не глубокой и краткосрочной: уже в августе наметилась новая тенденция к укреплению национальной валюты. Последнее в прошлом году ослабление рубля наблюдалось с конца октября до середины ноября, после которого вновь наблюдалось укрепление на фоне бурного роста нефтяных цен в конце года.
Для инвесторов, немаловажным фактором являются кредитные рейтинги компаний, претендующих на внешнее финансирование.
Кредитный рейтинг представляет собой оценку кредитоспособности организации в целом, либо ее долговых обязательств на конкретный период. Кредитный рейтинг не носит рекомендательный характер, он является обоснованным заключением, на конкретный момент времени, о способности заемщика своевременно погашать свои обязательства.
Рейтинговые агентства основываются на информации из достоверных источников, признанных агентством. Бывают случаи изменения кредитоспособности заемщика, в таких ситуациях устанавливается недействительность информации, положенной в основу рейтинга и в случае отказа предоставления актуальной информации эмитента, рейтинг организации может быть изменен или признан недействительным.
Существует ряд учитываемых фактором, при анализе кредитного рейтинга организаций:
финансовая стабильность заемщика, наличие обеспечения обязательств, с учетом их параметров;
вероятность своевременного и полного обслуживания и погашения заемщиком своих долговых обязательств;
права кредиторов в случае банкротства компании–заемщика, ее реорганизации, регулируемых законами, защищаемыми права кредиторов, например законами о банкротстве.
Главная проблема корпораций ТЭК в современных условиях, влияющая на снижение стоимости компании и ухудшение ее финансового состояния – это высокая зависимость компании от заимствованных средств. Компания предпочитает решать инвестиционные задачи, развитие и модернизацию за счет заемных средств:
– необходима постановка оптимизационной задачи о размере заемного капитала;
– необходимо повышение акционерного капитала, компания финансово неустойчива и ее зависимость от заемного капитала только повышается на фоне расходования накопленного капитала;
–при приемлемом уровне рентабельности, необходимо максимизировать финансовую устойчивость;
– необходимо снижение расходов на инвестиционную деятельность или оптимизация инвестиционной программы;
– оптимизировать ликвидность компании, путем увеличения акционерного капитала;
– необходимо снизить затраты путем продажи непрофильных и нерентабельных активов основной деятельности, особенно это относится к ведению бизнеса в районах, где рентабельность бизнеса низкая. Осуществлять присутствие в проблемной местности действиями через контрагентов.
Второй фактор является большая часть прибыли, которая направляется на выплату дивидендов. Для увеличения финансовой устойчивости необходимо большую часть выручки направлять в увеличение собственного капитала, т.е. для увеличения использования в своей деятельности.
Необходима эффективная дивидендная политика для корпорации, хотя бы на время изменения финансовой устойчивости в сторону повышения.
ПАО «Транснефть» представляет особый интерес по сравнению с остальными корпорациями нефтегазовой отрасли в связи с тем, что доля заемного капитала в структуре капитала компании очень высокая. Заемные средства составляют более восьмидесяти процентов всего капитала компании, в то время как средний показатель по отрасли составляет менее чем сорок процентов. Даже в иностранных нефтегазовых компаниях доля заемного капитала находится на уровне около пятидесяти процентов. Такая особенность может быть связана со спецификой функционирования предприятия, так как ПАО «Транснефть» является не нефтедобывающей компанией, а является российской транспортной монополией, которая осуществляет транспортировку 85% нефти, добываемой в Российской Федерации.
Уставный капитал ПАО «Транснефть» составляет 7 249 343 рубля и разделен на 5 694 468 обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая и
1 554 875 привилегированных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая. Транснефть будет способна в 2012–2020 гг. генерировать агрегированный свободный денежный поток в размере 485 млрд руб.
Расчет оптимальной структуры капитала производился путем расчета средневзвешенной стоимости капитала. В соответствии с методом затрат на капитал оптимальной структурой капитала считается такое соотношение собственных и заемных средств, при котором стоимость капитала компании является минимальной.
Стоимость заемного капитала была определена путем деления уплаченных за год процентов к общей сумме задолженности (5,48%). Изменение стоимости заемного капитала в зависимости от структуры капитала рассчитывалась способом экстраполяции. Стоимость собственного капитала компании была рассчитана с помощью модели оценки долгосрочных активов (CAPM).
Разработка нефтегазовых проектов не обходится без привлечения заемного финансирования. Кредитование может осуществляться за счет выпуска акций или облигаций, инвестиционных кредитов коммерческих банков, проектного финансирования.
ПАО «Транснефть» должно выбирать наиболее приемлемую для него политику оптимизации структуры капитала с учетом числа факторов, обусловленных внутренними условиями функционирования предприятия, в частности размещением источников средств в активах предприятия, скоростью оборота средств, структуры затрат предприятия и т.д. В результате проведенного исследования можно выделить следующие причины негативной тенденции в обслуживании заемного капитала ПАО «Транснефть»:
– неэффективная политика управления собственным и заемным капиталом компании, которая привели к формированию нерациональной структуры капитала: высокий уровень кредиторской задолженности; практически не используются долгосрочные заемные средства; недостаточный уровень собственного капитала;
– неэффективная политика управления оборотными активами, которая характеризуется наличием проблем с дебиторской задолженностью.
Целью курсовой работы является анализ источников финансирования предприятий ТЭК.

Что думаете про курсовую?

Поставьте оценку!